Multiple-Arbitrage

Multiple-Arbitrage bezeichnet den Wertgewinn, der entsteht, wenn kleine Unternehmen zu einem niedrigen Bewertungsfaktor gekauft und als größere Einheit zu einem höheren Faktor bewertet oder weiterverkauft werden. Grundlage ist, dass der Markt für größere, professionell geführte Firmen mit stabilen Erträgen mehr zahlt als für einzelne Kleinbetriebe – zum Beispiel das Zwölffache statt des Vierfachen des Gewinns. Die Mechanik ist der Kern vieler Buy-and-Build-Strategien im Beteiligungsgeschäft.

BeispielEin Investor kauft zwanzig Handwerksbetriebe zum vierfachen Jahresgewinn, führt sie unter einer gemeinsamen Marke mit zentralem Einkauf zusammen und erhält für die entstandene Gruppe später das Zehnfache – allein aus der Größe, ohne dass sich die Gewinne der einzelnen Betriebe verändert haben.

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